Нефть продолжит восхождение к $55

9 сентября 2017 г. 2:46 Источник

Сегодня оптимизм фиксируется не только на российском рынке, но и на большинстве площадок развивающихся стран. Если на азиатском рынке инвесторы еще насторожены из-за рисков повторных пусков ракет на выходных в Северной Корее, то такие площадки как Россия, Бразилия и Южная Африка показывают впечатляющее закрытие недели.

Россию традиционно поддерживает устойчивая нефть и, частично вызывающий укрепление рубля, приток иностранных инвесторов. В последние дни на мировых биржах интерес к высокодоходным и рисковым активам (в том числе российским) существенно вырос, индикаторы риска говорят о безоговорочном оптимизме на мировых биржах (средняя премия CDS по 5-летнему госдолгу в развивающихся странах опустилась до 176 пунктов – таких уровней не было ни разу с середины 2012 года, момента начала расчета индекса). Инвесторы крайне оптимистично смотрят на экономику, и, с другой стороны, нет опасения роста ставок, так как и в США, и в Европе инфляция остается существенно ниже таргетов центральных банков, то есть политика относительно дешевых денег будет продолжаться еще как минимум до конца 2017 года.

Мы ожидаем закрытия ММВБ в пятницу около 2035-2040 пунктов. Открытие рынка на следующей неделе может быть несколько ниже из-за возможного витка новых геополитических рисков в Северной Корее, которая по слухам готовится запустить 9 сентября очередную ракету, однако мы считаем, что в "горячую" фазу конфликт не войдет, локальные снижения можно использовать как точки входа в рынок.

Мы видим снижение инфляции существенно ниже прогнозов, ожидаем что ЦБ решится на снижение ставки на 50 пунктов до 8,5%. Ключевая ставка в РФ остается чрезмерно высокой для удержания цели по инфляции (4%), ключевые ЦБ мира вряд ли будут агрессивно повышать ставки в ближайшее время, прочие развивающиеся страны также идут на снижения ставки, рынок нефти угрозы не представляет, и Банк России может себе позволить особо не осторожничать. Не ожидаем со стороны снижения ставки негатива для рубля, так как это не последнее снижение ставки, до конца года мы ожидаем еще одного шага минимум на 25 б.п. и продолжения тренда в 2018 году.

Соответственно, снижение ставок продолжит поддерживать интерес к рынку ОФЗ со стороны иностранных инвесторов, и не приведет к масштабным распродажам. Мы видим риски для российской валюты со стороны ожидаемого нами сужения сальдо торгового баланса, и ожидаем что в октябре рубль будет возвращаться к отметке 60 руб/долл.

Ожидаем, что до завершения сделки ОПЕК существенной волатильности на рынке нефти не будет. В моменте последствия "Харви" для нефтяного рынка скорее позитивные, несмотря на закрытие нефтеперерабатывающих заводов, добыча нефти в США также существенно снизилась – на рекордные 750 тыс.барр./сутки до уровня 8,78 млн.барр./сутки. Ожидаем, что на следующей неделе при стабилизации геополитического фона рынок нефти может продолжить восхождение к отметке 55 долл./барр., так как для восстановления производственных мощностей в США потребуется минимум несколько недель.